否极泰来？关税战、科技股与股权投资的新格局

2025年4月22日，杨德龙博士在破竹进行了一场公开直播，以“大盘是否否极泰来？”为题，探讨了在复杂国际经济形势下中国资本市场的走向与投资机会。直播内容涵盖了关税战的影响、科技股的崛起、股权投资时代的来临以及未来的投资布局策略。

这篇文章基于此次直播的核心内容，进行深入分析与拓展，以期读者能更清晰地把握当前经济环境下的投资脉搏。

金融财经知识学习，欢迎关注破竹APP。 财经大咖每天在线分享，专注树立财经思维。 更多内容可关注：https://www.pozhu.app 或添加客服微信[pozhu33] 可领取课程福利

直播回放

关税战阴影下的韧性与转机

特朗普政府于2025年4月再次挑起关税战，无疑给全球资本市场带来了显著的冲击，尤其是对美国股市造成了连续的“黑色星期一”。 美元指数的跳水和美国国债收益率的飙升，反映出市场对美国经济前景和政府信用的担忧。

然而，值得注意的是，中国A股市场在此背景下展现出了较强的韧性，在经历短暂下跌后迅速反弹，走出“十连阳”的强势行情，与美股的颓势形成了鲜明对比。

这种差异并非偶然。中国在应对外部冲击方面积累了丰富的经验，并且提前采取了有效措施化解潜在风险，尤其是在房地产、地方政府债务和中小金融机构等关键领域。

更重要的是，中央政府适时推出了提振消费专项行动方案，并加大了稳定房地产和股市的力度。稳定楼市有助于稳定家庭资产，而股市的上行则能增强市场的赚钱效应，吸引场外资金入场，从而形成良性循环，推动经济的进一步增长。

资本市场不仅是经济的晴雨表，更是经济的助推器，其活跃表现对提振消费具有关键作用.

同时，中国政府积极推动长期资金入市，包括险资提高权益投资比例以及汇金公司明确承担稳定市场的责任，都为A股市场的稳定和发展注入了强大的信心。此外，中国在国际舞台上展现出的大国担当和坚定的反制态度，在一定程度上提升了中国的国际形象，并加速了人民币国际化的进程。与此同时，中国坚持对外开放，积极推动自由贸易协定的实施，这无疑将有助于在全球贸易格局变化中占据更有利的位置。

因此，尽管面临关税战的挑战，中国经济和资本市场展现出了显著的韧性与战略调整能力，为未来的发展奠定了坚实的基础。

科技创新驱动下的新一轮崛起

本次直播的另一个核心议题是科技股的再次崛起及其持续性。春节前DeepSeek的横空出世，打破了美国在人工智能领域的垄断幻想，极大地提振了全球资本对中国科技创新能力的信心，引发了科技股“东升西落”的趋势。特朗普发起的关税战进一步加速了美股科技股的下跌，而A股和港股的科技股则迎来了大幅上涨。

中国科技创新正在软硬件两方面取得显著突破。

硬件方面，如新凯来等企业在新能源设备领域取得进展，有望缩短中国在高端芯片领域追赶国际先进水平的时间。软件方面，DeepSeek等大模型的涌现，标志着中国在人工智能核心技术上取得了重要进展。人形机器人更是被视为AI技术与消费级应用的最佳结合点，预示着巨大的产业潜力.

尽管在北京亦庄举行的首届机器人马拉松比赛中，部分机器人表现尚不完美，但这恰恰反映了技术进步的必然阶段。 就像百年前的汽车大赛一样，新兴技术在发展初期总会面临各种挑战，但最终都将通过持续的研发和创新得以克服。工信部已将机器人产业定位为未来的创新产业，其市场规模有望超越新能源汽车产业。中国在制造业、产业链和成本控制方面的优势，将有助于其在全球机器人产业中占据主导地位。值得关注的是，天工机器人已宣布小批量量产，市场对其前景充满期待。

英伟达创始人黄仁勋近期两次访华，也表明了包括英伟达在内的全球科技巨头对中国市场的重视程度。

中国巨大的市场不仅是重要的收入来源，也是重要的谈判筹码。随着中美关税谈判的开启，中国在科技领域的进步将有助于在谈判中争取更有利的地位，而庞大的国内消费市场和人口也将成为重要的支撑。因此，科技创新已成为驱动中国经济转型升级的关键引擎，科技股的崛起具有坚实的基础和广阔的未来。

股权投资时代的战略意义与机遇

第三个核心观点是中国股权投资时代的来临。过去二十年，房地产是中国家庭财富增长的主要驱动力，但随着城市化进程的放缓和房地产市场供需关系的转变，闭着眼睛买房就能赚钱的时代已经过去。房地产投资未来将更加分化，非核心区域房产的投资机会将减少，而股权投资的战略意义日益凸显。

随着中国经济从短缺经济转向产能过剩阶段，各行各业的竞争日益激烈，实体投资的成功率面临挑战。与之相对，通过二级市场投资优秀企业的股权，成为分享经济增长红利的更有效方式。 越来越多的投资者意识到，持有优质公司的股权，才能在长期内实现财富的保值增值.

例如，一位十几年前听取价值投资理念的杭州投资者，通过出售传统生意并将资金投入资本市场，成为了多家优秀公司的股东，实现了财富的显著增长。另一位茅台股东通过长期持有贵州茅台的股票，资产实现了数十倍的增长。这些案例都表明，在房地产黄金投资期之后，股权投资正成为普通人实现财富增长和阶层跃升的重要途径.

当前，中国许多优质股票的估值已处于历史底部区域，远低于美国资产的估值，具备良好的配置价值。

政策层面也加大了对资本市场的支持力度，鼓励中长期资金入市，险资投资权益市场的比例也在提高。证监会主席也明确提出，自2025年起，险资新增保费的30%将投入权益市场，这无疑将为资本市场带来可观的增量资金，推动优质公司的估值回升。

因此，在经历了市场调整之后，现在正是布局被错杀的优质股权的良好时机，如同十多年前投资房地产一样，有望在未来获得丰厚回报。

未来行情展望与布局策略

基于以上分析，未来的市场行情将呈现出新的特点和机遇。科技股，尤其是人形机器人和创新药领域，有望延续牛市行情。人形机器人作为AI技术落地的关键应用，其产业潜力巨大，值得重点关注。创新药行业在经历集采政策调整后，有望迎来新的增长周期。此外，港股科技指数在经历调整后也显现出中长期投资价值.

在具体布局策略上，应坚持价值投资理念，关注基本面良好、具有长期增长潜力的优质企业。可以通过直接投资相关个股或通过投资基金间接参与。关注基金的前十大重仓股也是一种有效的选股参考。在市场出现调整时，要保持信心，敢于布局被错杀的优质资产。同时，也要注意控制仓位，避免使用杠杆投资和借钱炒股。

短期来看，市场可能仍存在波动，但随着中美关税谈判的推进和国内经济的持续复苏，有望迎来一波较为显著的行情。

行业轮动速度可能会加快，因此需要密切关注市场动态，及时把握新的投资机会。价值投资的核心在于抓住被低估的机会，耐心等待价值回归。在当前时点，信心至关重要，尤其是在市场出现分歧和犹豫的时候，坚定的信心往往能带来意想不到的回报.

总结而言，当前的中国资本市场正处于一个变革的关键时期。关税战带来的外部压力与国内经济的韧性形成对冲，科技创新成为驱动经济增长的新动能，股权投资的时代已经来临。投资者应把握时代脉搏，坚持价值投资，重点关注科技、医药等高成长性领域，并积极布局港股等被低估的优质资产，方能在未来的市场中抓住机遇，实现财富的稳健增长。